La Chine continue de saper la domination du dollar dans le système financier mondial et cherche à renforcer le rôle de sa monnaie, le renminbi (yuan), en assouplissant les restrictions sur ses mouvements et en vantant une expansion majeure de son marché intérieur qui s'avérera attrayante pour les investisseurs étrangers.

Tels étaient les thèmes centraux du discours prononcé par le premier ministre chinois Li Qiang lors de la réunion estivale du Forum économique mondial (FEM), parfois appelée « Davos d'été », qui s'est tenue cette semaine dans la ville de Tianjin, dans le nord de la Chine.

Sans faire directement référence aux États-Unis et aux actions de l'administration Trump, Li a déclaré que la Chine « ouvrirait encore plus largement ses portes au monde » et a mis en garde contre la « fragmentation » des chaînes d'approvisionnement mondiales, présentant la Chine comme une force stabilisatrice de l'économie mondiale.

Il a déclaré que les décideurs politiques faisaient de la nation « une méga-puissance de consommation, en plus de sa solide base en tant que puissance manufacturière », ce qui apporterait « de vastes marchés aux entreprises de tous les pays ».

Malgré de nombreuses frictions commerciales, la Chine « avancerait régulièrement et continuerait à apporter plus de stabilité et de certitude à l'économie mondiale », a-t-il déclaré, appelant « toutes les parties à éviter la politisation des questions économiques et commerciales ».

« La mondialisation économique ne sera pas inversée ; elle ne fera que tracer une nouvelle voie. Nous allons poursuivre notre intégration et notre connexion avec le marché mondial », a-t-il déclaré. « Nous ne reviendrons pas et ne devons pas revenir à des îles fermées et isolées. »

L'un des aspects de cette intégration plus étroite est la volonté de la Chine d'utiliser davantage le renminbi, plutôt que le dollar américain, dans ses transactions commerciales et financières internationales. L'utilisation accrue de la monnaie chinoise est depuis longtemps un objectif de Pékin.

Mais comme l'a souligné Bloomberg dans un article récent, « ce qui distingue cette dernière initiative, c'est le moment choisi : les décideurs politiques chinois considèrent que les décisions erratiques des États-Unis et les tensions géopolitiques constituent le contexte le plus favorable depuis des années pour promouvoir le yuan ».

Le discours de Li est intervenu une semaine après celui du gouverneur de la banque centrale chinoise, Pan Gongsheng, lors d'un important forum économique au cours duquel il a appelé à un système monétaire « multipolaire » dans lequel « les monnaies souveraines coexistent et se font concurrence dans un système d’équilibre des pouvoirs ».

Ses remarques ont été faites au lendemain d'un éditorial publié dans le Financial Times par la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, dans lequel elle avançait la perspective d'un « euro mondial », autre expression de la volonté de s'éloigner de la domination du dollar.

L'un des obstacles à un rôle international accru du renminbi a été les restrictions chinoises sur les flux de capitaux. Mais des mesures sont prises pour assouplir certaines d'entre elles. Bien qu'elles soient loin de transformer le système financier chinois en ce qui serait nécessaire pour que le renminbi fonctionne au niveau du dollar ou même de l'euro, elles représentent néanmoins des avancées importantes.

Il s'agit notamment de l'assouplissement des contrôles des capitaux, de l'expansion des systèmes de paiement transfrontaliers et du développement de nouveaux produits financiers susceptibles d'attirer les investisseurs étrangers.

Comme l'a déclaré Lynn Song, économiste en chef pour la Grande Chine à la banque UNG, à Bloomberg : « Les mesures visant à intégrer davantage la Chine au système financier mondial semblent aller dans la bonne direction, car la Chine veut s'assurer que le yuan fasse partie des devises mondiales importantes. »

Mais il reste encore beaucoup à faire, comme l'ont souligné les économistes de Morgan Stanley dans une note récente. « Sur le plan fondamental, une utilisation plus large du yuan à l'échelle internationale repose sur une économie robuste et de nouveaux progrès en matière de convertibilité du compte de capital. »

Le gouvernement est ici confronté à deux problèmes : stimuler l'économie nationale et craindre que, si les contrôles financiers sont trop assouplis, il y ait une fuite des capitaux hors du pays, ce qui entraînerait une déstabilisation.

Néanmoins, on observe une tendance manifeste à l'utilisation accrue du renminbi au détriment du dollar.

Le système chinois de paiements internationaux transfrontaliers (CIPS), lancé il y a dix ans par la banque centrale pour faciliter les paiements transfrontaliers avec la Chine en dehors du cadre du dollar, ne cesse de s'étendre pour inclure davantage de banques étrangères et s'étendre au Moyen-Orient, à l'Asie centrale, à l'Afrique et à Singapour.

Le système CIPS devient plus attractif en raison des décisions prises par les États-Unis d'utiliser leur contrôle sur le système de paiement international SWIFT, qui occupe une position dominante, pour imposer des sanctions, l'exemple le plus frappant étant les sanctions imposées à la Russie au début de la guerre en Ukraine.

Une autre source de tension est la pression exercée par les États-Unis pour contraindre les pays, par le biais de mesures tarifaires, à commencer à réduire leurs liens économiques avec la Chine, comme l'a mentionné Li dans son discours.

« Certains pays et certaines régions », a-t-il déclaré sans nommer directement les États-Unis et, dans une certaine mesure, l'Union européenne, « ont interféré dans l'activité du marché au nom de la réduction des risques ».

Les interdictions d'utilisation de certaines technologies constituent un autre aspect de la pression exercée par les États-Unis contre la Chine, et Li a souligné que « l'innovation chinoise est ouverte et libre ». Notant que DeepSeek et Alibaba avaient mis leurs grands modèles linguistiques pour l'intelligence artificielle à la disposition du monde entier, il a déclaré : « Nous sommes prêts à partager nos technologies nationales ».

Les remarques d'autres participants à la réunion d'été du WEF ont souligné les énormes perturbations résultant des actions de l'administration Trump, en particulier en ce qui concerne les décisions d'investissement.

S'exprimant lors d'une table ronde, Victor Lap-lik Chu, PDG d'une société d'investissement basée à Hong Kong, a déclaré : « Si vous deviez construire une usine supplémentaire aujourd'hui, vous ne pourriez pas évaluer votre investissement, car vous ne savez pas quel sera le prix réel dans trois ou quatre ans. Et on a le sentiment que si vous investissez dans certains pays, vous subirez des pressions de la part d'autres gouvernements. »

Même avant la guerre économique menée par Trump, les investissements mondiaux étaient en baisse, une agence des Nations unies ayant signalé que les investissements directs étrangers avaient chuté de 11,5 % en 2024 après avoir déjà baissé l'année précédente.

Le vice-ministre italien de l'Entreprise et du Fabriqué en Italie, Valentino Valentini, a déclaré que le conflit commercial augmentait les risques géopolitiques. Il a affirmé que les États-Unis utilisaient les droits de douane comme « une source de revenus afin de compenser une dette très lourde ».

« Dans une situation géopolitique, c'est vraiment mauvais. Un économiste français très célèbre du siècle dernier a déclaré : “Là où les marchandises ne franchissent pas les frontières, les armées les franchissent.” Compte tenu de la situation actuelle, nous ne pouvons pas accepter cela. »

À l'autre bout du monde, la dette américaine, qui est l'un des principaux facteurs sapant la confiance dans le dollar et les efforts visant à s'en éloigner, est au cœur du conflit autour du « big, beautiful budget » de Trump.

Le Bureau du budget du Congrès a déclaré que la version du projet de loi présentée par la Chambre des représentants augmenterait la dette américaine de 2400 milliards de dollars d'ici 2034. Le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche a affirmé qu'il y aurait une réduction de la dette grâce à la croissance stimulée par les réductions d'impôts.

Les opposants au budget du côté républicain souhaitent des réductions plus importantes des dépenses sociales que celles déjà prévues.

Leur point de vue a été résumé la semaine dernière par le sénateur républicain du Wisconsin Ron Johnson : « Ce qui nous préoccupe, c'est une crise aiguë de la dette. Ce que nous essayons d'éviter, c'est que les créanciers mondiaux regardent les États-Unis et disent que nous sommes un risque de crédit. »