L'inquiétude suscitée par l'augmentation constante de la dette américaine, alors que l'administration Trump cherche à faire passer sa « grande et belle loi » de réductions d'impôts pour les entreprises et les grandes fortunes, est revenue sur le devant de la scène financière avec la décision de Moody's d'abaisser la note de crédit des États-Unis de son niveau le plus élevé.

Cette décision, annoncée vendredi dernier après la fermeture de Wall Street, signifie que les États-Unis ne bénéficient plus de la meilleure note attribuée par l'une des trois grandes agences : c'est la première fois dans l'histoire que cela se produit.

Moody's a abaissé la note des États-Unis de « triple A » à « Aa1 » et a modifié ses perspectives de « stables » à « négatives ». Fitch et S&P avaient déjà rétrogradé les États-Unis de la catégorie supérieure.

Selon le Financial Times (FT), cette décision intervient alors que « les investisseurs s'inquiètent de plus en plus de la trajectoire budgétaire des États-Unis », tandis que Trump et le Parti républicain « mettent en oeuvre un projet de loi de finances dont on s'attend généralement à ce qu'il augmente la dette de manière significative au cours de la prochaine décennie ».

En annonçant sa décote, Moody's a déclaré : « Bien que nous reconnaissions les atouts économiques et financiers significatifs des États-Unis, nous pensons qu'ils ne contrebalancent plus entièrement le déclin des paramètres budgétaires. »

L'agence prévoit qu'au cours de la prochaine décennie, les déficits fédéraux annuels atteindront 9 % du PIB d'ici 2035, contre 6,4 % l'année dernière.

Plus significative encore est la prévision de l'augmentation des paiements pour une facture d'intérêts en hausse. En raison de la hausse des taux d'intérêt depuis 2021, « les paiements d'intérêts fédéraux devraient absorber environ 30 % des recettes d'ici 2035, contre environ 18 % en 2024 et 9 % en 2021 ».

Moody’s poursuit : « Cet abaissement d'un cran [...] reflète l'augmentation, sur plus d'une décennie, de la dette publique et des ratios de paiement des taux d'intérêt, qui atteignent des niveaux nettement supérieurs à ceux des États souverains bénéficiant d'une notation similaire. »

À la suite de sa décision concernant le gouvernement américain, Moody's a également abaissé les notes de plusieurs grandes banques américaines, dont Bank of America, JP Morgan Chase et Wells Fargo.

La décision de Moody's a eu des conséquences immédiates, reflétant les inquiétudes des marchés financiers quant à la situation financière des États-Unis et à la stabilité du dollar en tant que monnaie mondiale.

Le rendement (taux d'intérêt) des obligations du Trésor à 30 ans a augmenté de 0,13 point de pourcentage pour atteindre 5,03 % à un moment donné lundi, dépassant la hausse enregistrée pendant les turbulences qui ont suivi l'annonce de la hausse des tarifs douaniers de Trump le mois dernier. Le dollar a baissé de 0,7 % par rapport à un panier de devises.

Certaines parties des marchés financiers craignent que les États-Unis ne connaissent un « moment Liz Truss » : une répétition à plus grande échelle de la crise financière au Royaume-Uni en septembre 2022, lorsque son éphémère gouvernement conservateur a cherché à accorder d'importantes réductions d'impôts aux riches et aux entreprises, supposément pour promouvoir la croissance, en augmentant l'endettement.

Dans un billet publié sur X, le fondateur milliardaire du fonds spéculatif Bridgewater, Ray Dalio, qui n'a cessé de mettre en garde contre l'augmentation de la dette, a écrit : « Pour ceux qui se soucient de la valeur de leur argent, les risques liés à la dette du gouvernement américain sont plus importants que ce que les agences de notation laissent entendre. »

Une série d'avertissements ont été lancés sur l'état de l'économie américaine et la situation financière du gouvernement.

Le directeur de JP Morgan, Jamie Dimon, a déclaré lundi lors de la journée des investisseurs de sa société que les marchés financiers ne prenaient pas en compte les conséquences d'une éventuelle récession.

« Le crédit est aujourd'hui un mauvais risque », a-t-il déclaré. « Les personnes qui n'ont pas connu de ralentissement majeur ne comprennent pas ce qui peut arriver au crédit. »

Dans une interview accordée au FT, le directeur du Congressional Budget Office, Phillip Swagel, a averti que la guerre des tarifs douaniers de Trump pourrait constituer un « point de basculement » pour la volonté des investisseurs étrangers de détenir des actifs américains.

Les flux financiers vers les États-Unis, en achetant des actifs américains, ont permis de financer la dette et les déficits publics. Mais aujourd'hui, il existe une « constellation d'inquiétudes selon lesquelles une hésitation des investisseurs mondiaux à placer des capitaux aux États-Unis, ou même simplement à se rééquilibrer d'une manière qui diminue leur intérêt pour les titres américains, aurait un impact sur le dollar ».

Il a ajouté que le sentiment des hauts responsables financiers mondiaux lors de la réunion du Fonds monétaire international le mois dernier était «vraiment le plus négatif dont je me souvienne ».

Nicolas Trindale, gestionnaire de fonds à la société financière française Axa, a déclaré que l'abaissement de la note était un « rappel brutal que les États-Unis ne devraient pas considérer comme acquis leur “privilège exorbitant” qui leur a permis d'émettre de la dette à un coût relativement faible malgré un déficit budgétaire très élevé ».

Les commentaires de Yesha Yadav, professeur à la Vanderbilt Law School qui étudie le marché du Trésor, au FT ont mis en évidence l'orientation politique de la décision de Moody's. Il a déclaré que c'était « la première fois qu'un pays était confronté à une telle situation ».

Il s'agit, selon lui, d’un « brusque retour à la réalité pour un pronostic de plus en plus sombre pour la gestion de la dette publique américaine » et d'une « réprimande adressée aux décideurs politiques pour qu'ils se concentrent sur les réformes nécessaires afin de garantir que le crédit américain conserve son éclat en tant qu'actif sans risque essentiel dans le monde ».

La crise de la dette présente deux aspects. Elle a des racines objectives dans la crise profonde du capitalisme américain, qui se développe depuis des décennies. Mais elle est aussi le résultat des décisions politiques prises par l'élite dirigeante en réponse à cette crise.

L'une des principales composantes a été l'augmentation constante des dépenses d'armement, l'impérialisme américain ayant cherché à contrer son déclin économique en recourant à la puissance militaire.

Au cours des 15 dernières années, en particulier depuis la crise financière de 2008, les coffres du Trésor ont été la source de renflouements gouvernementaux pour les grandes entreprises, à hauteur de centaines de milliards de dollars.

La Réserve fédérale a ouvert ses vannes pour fournir des milliers de milliards de dollars d'argent ultra bon marché à la spéculation financière, portant la fortune des oligarques financiers à des niveaux stratosphériques.

Les appels aux « réformes » ne signifient pas un renversement de ces politiques désastreuses, mais plutôt une intensification de l'assaut contre la classe ouvrière actuellement mis en œuvre par le biais du processus de réconciliation budgétaire visant à réduire de centaines de milliards de dollars le budget de Medicaid et d'autres services sociaux vitaux.

Bien que ces attaques soient mises en œuvre par Trump, elles sont la réponse de l'ensemble de la classe dirigeante à l'aggravation de la crise du système capitaliste. La voie à suivre par la classe ouvrière pour s'opposer au programme de guerre, de dictature et de dévastation sociale est le développement d'une offensive sociale et politique pour un programme socialiste visant à renverser le pouvoir corporatif et financier et à reconstruire l'ensemble de l'économie.

(Article paru en anglais le 20 mai 2025)