Tous les regards sont tournés vers Wall Street aujourd'hui pour voir si la chute qui a eu lieu la semaine dernière en réponse à la guerre tarifaire de Trump contre le monde se poursuit, alors que les investisseurs et les courtiers craignent que la situation ne ressemble de plus en plus au krach de 2008.
Les marchés asiatiques ont ouvert en forte baisse. Les deux principaux indices du Japon ont chuté de plus de 7 % dans les premiers échanges, tandis que les marchés australien et sud-coréen ont perdu plus de 5 %.
Selon le Wall Street Journal, quelque 6600 milliards de dollars ont été effacés de la capitalisation boursière américaine dans ce qui constitue la quatrième plus forte baisse des marchés de l'après-guerre, après le krach d'octobre 1987, l'effondrement de 2008 et la crise de mars 2020 qui a marqué le début de la pandémie.
Dans l'économie réelle, on craint que les États-Unis n'entrent en récession en raison de l'impact des mesures tarifaires de Trump. Celles-ci devraient stimuler l'inflation, réduire la confiance des consommateurs et ont déjà désorganisé toute la planification des entreprises, qui ont interrompu leurs plans d'investissement et d'embauche et, dans certains cas, ont commencé à licencier des travailleurs.
Une récession aux États-Unis toucherait rapidement le reste du monde, qui connaît déjà une faible croissance et qui est maintenant frappé par les hausses tarifaires.
Dans une note intitulée « There Will Be Blood » (Il y aura du sang), Bruce Kasman, responsable de la recherche économique chez JP Morgan, a déclaré que la probabilité d'une récession mondiale était passée de 40 % à 60 %. Il s'attend à ce que l'économie américaine se contracte de 0,3 % d'ici à la fin de l'année, alors qu'il prévoyait auparavant une croissance de 1,3 %.
Le taux de chômage passerait du niveau actuel de 4,2 % à 5,3 %, soit une augmentation de plus de 1,8 million de travailleurs sans emploi.
« L'ampleur et l'impact perturbateur des politiques commerciales américaines, si elles sont maintenues, seraient suffisants pour faire basculer une croissance américaine et mondiale encore saine dans la récession », a déclaré Kasman dans sa note. « Le choc tarifaire sera probablement amplifié par son effet sur le sentiment et par les perturbations potentielles des chaînes d'approvisionnement mondiales. »
Dimanche, contrairement à ce que pensaient certains milieux financiers, les représentants de Trump étaient partout dans les médias pour préciser que les droits de douane n'étaient pas une tactique « transactionnelle » qui serait levée dans le cadre d'un accord. Ils ont déclaré que les droits de douane étaient là pour rester et qu'ils ne visaient rien de moins qu'une restructuration fondamentale du système commercial mondial, c'est-à-dire l'effacement des accords d'après-guerre.
La semaine dernière, Trump a donné le ton en publiant sur les réseaux sociaux un message dans lequel il affirmait que sa politique tarifaire « ne changera jamais ».
Menant l'incursion dans les médias, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a fait fi de la dégringolade de Wall Street. « Le marché sous-estime systématiquement Donald Trump », a-t-il déclaré lors de l'émission « Meet the Press » de la chaîne NBC.
Il a rejeté les prévisions d'un ralentissement majeur de l'économie américaine, déclarant qu'il ne voyait « aucune raison pour que nous soyons confrontés à une récession ».
Bessent a indiqué que plus de 50 pays avaient appelé la Maison-Blanche pour obtenir des concessions, mais il a exclu tout changement immédiat.
« Ils sont de mauvais joueurs depuis longtemps. Et ce n'est pas le genre de choses que l'on peut négocier en quelques jours ou en quelques semaines. Nous allons devoir déterminer la voie à suivre. Parce que, vous savez, après 20, 30, 40, 50 ans de mauvais comportement, on ne peut pas effacer l'ardoise. »
Ses remarques ont souligné une question essentielle soulevée dans le décret annonçant l'« urgence nationale » en vertu de laquelle Trump a lancé la guerre économique.
Ce décret stipule que « l'ordre économique international d'après-guerre », fondé sur la réduction des barrières tarifaires et non tarifaires, reposait sur des hypothèses « incorrectes ». Il a créé « les déficits annuels importants et persistants du commerce de marchandises des États-Unis en tant que caractéristique du système commercial mondial ».
L'accent mis sur les déficits des échanges de marchandises est significatif car les États-Unis bénéficient d'un excédent avec le reste du monde dans le domaine des services.
Les biens physiques, cependant, sont essentiels à la concentration des forces productives de la nation en préparation de la guerre. Comme l'indique le décret, le déficit de biens a « fortement réduit » la capacité manufacturière des États-Unis et « rendu notre base industrielle de défense dépendante d'adversaires étrangers ».
S'exprimant lors de l'émission « Face the Nation » de la chaîne CBS, le secrétaire d'État au commerce Howard Lutnik a clairement indiqué que, quelle que soit l'évolution des marchés, les « droits de douane réciproques » de Trump – 46 % pour le Viêt Nam et plus de 30 % pour d'autres pays, et qui auront un impact sur la Chine avec des droits de douane de plus de 70 % si l'on y ajoute les droits de douane antérieurs – seront appliqués le 9 avril.
« Il l'a annoncé et il ne plaisantait pas. Les droits de douane vont arriver, bien sûr », a déclaré Lutnik.
Il n'y aura « aucun report » des hausses. « Le président doit réinitialiser le commerce mondial. »
Si l'administration ignore peut-être les marchés financiers, du moins pour l'instant, les marchés, après avoir initialement sous-estimé l'importance de la guerre des droits de douane, ne l'ignorent pas.
Goldman Sachs a déclaré qu'une enquête menée auprès des investisseurs le 20 mars a montré qu'ils s'attendaient à ce que les droits de douane américains moyens augmentent de 8,6 points de pourcentage au cours de l'année 2025. L'estimation est qu'à partir du 2 avril et de l'annonce du « jour de la libération » de Trump, ils augmenteront de près de 20 points de pourcentage.
Selon un article du New York Times, des banquiers, des cadres et des négociants ont « revécu des moments de la crise financière mondiale de 2007-2008 » au cours de leurs conversations du week-end.
Si l'on fait abstraction de la panique qui s'est emparée des marchés au début de la pandémie, « la rapidité du déclin des marchés la semaine dernière – les actions ont chuté de 10 % en deux jours seulement – n'a été surpassée que par la chute vertigineuse qui a suivi l'effondrement de Lehman Brothers en 2008 ».
Ran Zhou, un gestionnaire de fonds spéculatifs new-yorkais, a déclaré au Times : « Cela ressemble vraiment à 2008. »
D'autres signes indiquent que la crise est en train de se développer. Les appels de marge, par lesquels les banques demandent aux courtiers qu'elles financent d'augmenter les fonds qu'ils doivent déposer s'ils veulent continuer à être financés, sont en augmentation.
Le Times a également rapporté le cas d'un investisseur en capital-risque, qui a souhaité rester anonyme parce qu'il n'avait pas officiellement informé les investisseurs, que son portefeuille avait perdu 1,5 milliard de dollars « si ses investissements peu négociés pouvaient même être vendus ».
Cette situation est susceptible de se reproduire dans de nombreux secteurs des marchés financiers. Quelle que soit la réaction aujourd'hui à l'ouverture de Wall Street, cette situation n'est pas près de disparaître.
(Article paru en anglais le 7 avril 2025)