El dólar estadounidense ha tenido su peor comienzo de año desde 1973, después de que el presidente Nixon retirara el patrón oro en agosto de 1971 y derogara el Acuerdo de Bretton Woods de 1944, el cual había sido un punto central del orden monetario de posguerra establecido después del caos de la década de 1930.

En los primeros seis meses del año, ha caído más de un 10 por ciento frente a una cesta de seis divisas principales, que es una señal de pérdida de confianza en su condición de moneda dominante y refugio seguro en períodos de turbulencias y tensiones financieras.

Ha habido presiones a la baja desde principios de año, con un punto de inflexión en su caída después del 2 de abril, cuando Trump anunció la imposición de “aranceles recíprocos” masivos a una serie de países.

El vuelco del sistema de comercio internacional de la posguerra que significó esta decisión desencadenó turbulencias financieras, con una caída significativa en el mercado de bonos de EE.UU. que hizo subir los rendimientos (tasas de interés).

Pero en lugar de haber un movimiento hacia el dólar, considerado como la respuesta “normal”, hubo una venta masiva del dólar, lo que redujo su valor en los mercados de divisas, ya que el lema predominante era “venderle a Estados Unidos”.

Este deslizamiento ha continuado a pesar de la decisión de Trump el 9 de abril de hacer una pausa de 90 días en los aumentos arancelarios para permitir que se lleven a cabo negociaciones. Trump estaba respondiendo a una ola de ventas en los mercados de bonos, que dijo que había comenzado a ponerse un poco “yippy”.

En el período de casi tres meses desde entonces, no se han anunciado acuerdos, a excepción de un acuerdo con el Reino Unido, y el nerviosismo está volviendo con la fecha límite del 9 de julio para el final de la pausa que se acerca. La preocupación no es solo sobre los aranceles recíprocos generales, sino que involucra otras medidas anunciadas por Trump, en particular, los aumentos de aranceles a los automóviles, que están dirigidos contra Japón y Alemania.

Japón ha estado involucrado en una serie de discusiones con la Administración de Trump sobre los aumentos de aranceles, que amenazan con costarle a su industria automotriz decenas de miles de millones de dólares, pero no se ha llegado a un acuerdo.

En comentarios al Financial Times sobre la caída del dólar, después de que cayera otro 0,5 por ciento ayer, un estratega de divisas de la firma financiera ING, Francesco Pesole, señaló algunas de las razones.

“El dólar se ha convertido en el chivo expiatorio de las políticas erráticas de Trump 2.0”, dijo, citando la guerra arancelaria, el crecimiento de la deuda de Estados Unidos y los continuos ataques a la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Trump ha calificado al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de “tonto” por su negativa a recortar las tasas de interés en línea con su demanda de que la tasa de la “Fed” sea de tan solo 1 o 2 por ciento desde su nivel actual de 4.5 por ciento.

La turbulencia resultante de la agenda de Trump y el aumento de la deuda derivada de su presupuesto de reducción de impuestos, que podría sumar hasta 3,2 billones de dólares a la montaña de deuda estadounidense de 36 billones de dólares, fueron citados en los comentarios de los economistas en una encuesta realizada por el FT.

En su informe sobre la encuesta, dijo que el “impresionante exceso de política fiscal” de Trump, junto con “los ataques a la independencia de la Reserva Federal, corren el riesgo de disminuir el estatus de Estados Unidos como el último refugio seguro para los inversores extranjeros”.

Un comentario de Saroj Bhattarai de la Universidad de Texas en Austin resumió el sentimiento prevaleciente.

“Los activos de refugio seguro parecen ser el franco suizo y el oro. De hecho, Estados Unidos parece un mercado emergente, por lo que la incertidumbre política conduce a un aumento de las primas de riesgo que impulsan al alza los rendimientos a largo plazo y a la baja el valor de la moneda”.

Citando lo que ocurrió después del 2 de abril, apodado por Trump como el “día de la liberación”, Evi Papa, economista de una importante Universidad de Madrid, dijo: “Los [bonos] del Tesoro de los Estados Unidos podrían ya no ser un activo seguro”.

La falta de confianza en el dólar estadounidense está llevando el precio del oro a nuevos máximos: ha aumentado alrededor de un 25 por ciento este año y en un momento llegó a $3.500 por onza, 100 veces su precio de $35 cuando Nixon eliminó el patrón oro. Uno de los impulsores es el aumento de las compras por parte de los bancos centrales.

La Asociación de Contribuyentes de Europa (TAE, por sus siglas en inglés) incluso ha enviado cartas a los ministerios de finanzas y bancos centrales de Italia y Alemania, instando a que se retire el oro que tienen en las bóvedas de la Reserva Federal en Manhattan.

El presidente de la TAE, Michael Jäger, dijo al FT: “Estamos muy preocupados por la manipulación de la independencia del Banco de la Reserva Federal por parte de Trump”.

Esos temores no están fuera de lugar cuando se recuerda que la eliminación del respaldo de oro del dólar estadounidense en 1971 simplemente se anunció en la televisión del domingo por la noche sin ninguna discusión con otras potencias.

A medida que la caída del dólar continúa en medio de la creciente deuda, existe la posibilidad real de que el Gobierno de Trump pueda actuar unilateralmente en cualquier etapa.

Una idea que circula en los círculos económicos del régimen de Trump es que los bonos del Tesoro de los Estados Unidos podrían convertirse en bonos perpetuos, es decir, si bien continuarían pagando intereses, el valor nominal nunca sería reembolsado, una acción que los Estados Unidos considerarían como un incumplimiento de su deuda.

Esto fue rechazado por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, en abril, pero el hecho de que tuviera que anularlo, al menos por el momento, es una indicación del tipo de medidas que se están discutiendo a medida que se profundiza la crisis de la deuda.

Si bien las acciones del Gobierno de Trump son la causa inmediata de la caída del dólar, son en sí mismas el resultado de la crisis histórica del imperialismo estadounidense, enraizada en su declive económico a largo plazo.

Cuando el capitalismo global se reestabilizó después de la guerra, sobre todo por el Acuerdo de Bretton Woods, fue la potencia industrial del mundo. Utilizó ese poder para establecer el orden económico después del caos de la década de 1930.

Esto no fue producto de la benevolencia de los Estados Unidos. Se basaba en el reconocimiento de que, a menos que esto se hiciera, el mundo y los Estados Unidos volverían a las condiciones de la Depresión, trayendo consigo la posibilidad de una revolución social.

Pero la reactivación de la economía mundial socavó constantemente la posición dominante de Estados Unidos en el comercio mundial, lo que llevó a déficits comerciales y en la balanza de pagos, lo que significó que ya no podía canjear dólares por oro.

Tras la decisión de Nixon, el dólar mantuvo su posición como divisa global. Pero lo hizo sobre nuevas bases. Era una moneda fiduciaria, ya no respaldada por el valor en forma de oro, sino por el poder del estado de EE. UU. y sus mercados financieros.

Sin embargo, el impulso al sector financiero que esto indujo a su vez puso en marcha procesos que han llevado a la crisis actual. En los últimos 50 años, Estados Unidos se ha convertido en el centro del parasitismo financiero y la especulación, lo que resultó en una serie de tormentas financieras: la caída del mercado de valores de octubre de 1987, el colapso de la burbuja de las puntocom en 2001, el crac de 2008 y la congelación del mercado del Tesoro de marzo de 2020, por nombrar algunas de las más prominentes.

A lo largo de este período, ha habido una escalada de la deuda pública, sobre todo por el aumento del gasto militar y los rescates corporativos masivos. Esto se refleja en el crecimiento del mercado de bonos del Tesoro, donde se compra y vende deuda pública, de alrededor de 5 billones de dólares en 2008 a 29 billones de dólares en la actualidad.

El aumento del parasitismo y la especulación como el principal impulsor de la acumulación de ganancias, que conduce al surgimiento de una oligarquía basada en el capital financiero, se indica por el hecho de que solo el 15 por ciento de las transacciones del mercado financiero están involucradas en el desarrollo de nuevas inversiones, con un 85 por ciento basado en transacciones en activos financieros.

El capital financiero no puede seguir acumulándose interminablemente, aparentemente creando ganancias de la nada, a través de la deuda. Todos los activos financieros, acciones, deuda y los diversos otros mecanismos arcanos son, en última instancia, un reclamo sobre la plusvalía extraída de la clase trabajadora.

En consecuencia, no existe una solución pacífica a la creciente crisis en el marco del orden capitalista. Para Estados Unidos, esto significa la intensificación de la guerra, en el frente económico y militar, ya que busca derribar a sus rivales, enemigos como China, así como a antiguos aliados en Europa, junto con una guerra contra la clase trabajadora en el país, impuesta por un régimen dictatorial.

Tampoco existe la posibilidad del llamado mundo multipolar donde las divisas pueden coexistir y competir pacíficamente, como está siendo promovido por China y cada vez más por Europa. Ese camino es un retorno a los conflictos económicos de la década de 1930, que llevaron a la Segunda Guerra Mundial. Es por eso que, en medio de una agitación económica cada vez más profunda, los Gobiernos de todo el mundo se están armando y rearmando.

La crisis de la deuda del dólar no se basa simplemente en la personalidad y las acciones de Trump, sino que es solo la expresión más maligna de la bancarrota histórica del sistema capitalista en su conjunto.

Plantea a la clase obrera la necesidad de poner fin a este sistema de guerra, crisis económica, privaciones, regímenes fascistas y autoritarios mediante la lucha política por el socialismo internacional y la construcción del partido mundial de la revolución socialista, el Comité Internacional de la Cuarta Internacional, para dirigirla.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 1 de julio de 2025)