Al principio, era solo un rumor silencioso en sectores relativamente aislados de la prensa financiera. Hoy, sin embargo, las voces se escuchan con más fuerza: el dólar estadounidense podría perder su rol como moneda global mundial ante el colapso de todos los acuerdos y mecanismos de la posguerra, bajo el impacto de la guerra económica estadounidense contra el mundo iniciada por el presidente Trump.

Esta semana, el Financial Times (FT) publicó un importante artículo titulado '¿Está el mundo perdiendo la fe en el todopoderoso dólar estadounidense?'. La respuesta fue afirmativa.

La preocupación surgió a raíz de un acontecimiento inusual en los mercados financieros. En condiciones “normales”, las perturbaciones financieras provocan un aumento del valor del dólar, ya que los inversores buscan un refugio seguro y se lanzan a adquirir bonos del Tesoro estadounidense.

Pero desde el llamado “día de la liberación”, cuando Trump reveló sus “aranceles recíprocos”, se ha producido una salida de la deuda pública estadounidense y el valor del dólar ha caído. El precio del oro, una verdadera reserva de valor, a diferencia de la deuda y el crédito, sigue alcanzando máximos históricos.

Este movimiento se ralentizó cuando Trump anunció una pausa de 90 días en los aranceles recíprocos, que oscilan entre el 30 por ciento y el 50 por ciento para una amplia gama de países, para permitir las negociaciones. Pero la pregunta sigue en pie: ¿qué sucederá después de que termine la pausa?

Sea cual sea la respuesta inmediata, una cosa es segura: no habrá vuelta al statu quo anterior, y Trump advirtió que nadie “se librará”. Esta semana, se llevaron a cabo conversaciones entre la administración y Japón en Washington. El representante comercial japonés regresó a casa con las manos vacías. Las implicaciones de la nueva situación fueron subrayadas en un comentario de Rana Foroohar, destacada columnista del Financial Times, titulado 'Estados Unidos, el inestable'.

Foroohar comenzó afirmando que su conclusión del caos arancelario y sus consecuencias era que Estados Unidos, bajo el gobierno de Trump, se ha convertido en un 'mercado emergente'.

En períodos anteriores de tensión política y económica, las acciones y la moneda estadounidense subieron debido a la condición de refugio del dólar.

'Parecía no importar que todo lo que había impulsado a las empresas estadounidenses, desde las bajas tasas de interés hasta la ingeniería financiera y la propia globalización, se hubiera agotado. Los mercados de activos estadounidenses parecían inmunes a la idea de un escenario catastrófico con el dólar que haría desplomar tanto la moneda como los precios de los activos. Trump finalmente ha acabado con el privilegio exorbitante de Estados Unidos'.

Concluyó diciendo que anteriormente habría descartado la posibilidad de que Estados Unidos se convirtiera en el epicentro de una crisis de deuda similar a la de los mercados emergentes, pero 'ya no'.

Las medidas de Trump —el aumento de aranceles que ralentizará la economía y las propuestas de recortes de impuestos para las corporaciones— añadirán billones de dólares a lo que se caracteriza cada vez más como una montaña de deuda 'insostenible', que actualmente asciende a US$ 36 billones y sigue aumentando.

En un informe publicado a principios de este mes, George Saravelos, director global de investigación cambiaria de Deutsche Bank, resumió las perspectivas de crecimiento en los principales círculos financieros mundiales.

'A pesar del cambio de postura del presidente Trump respecto a los aranceles, el daño al dólar ya está hecho', escribió en un informe. 'El mercado está reevaluando el atractivo estructural del dólar como moneda de reserva mundial y está experimentando un proceso de desdolarización'.

Sin embargo, la crisis no es solo producto de las acciones de Trump. Se viene gestando desde hace tiempo, como resultado de un prolongado declive en la posición económica de Estados Unidos.

Trump, como ahora se reconoce abiertamente, ha dado un duro golpe a los mecanismos económicos, comerciales y financieros establecidos tras la Segunda Guerra Mundial, considerando que contribuyeron decisivamente al debilitamiento de Estados Unidos.

Por supuesto, Trump, para quien, al igual que Henry Ford, “la historia es pura mentira”, nunca explica por qué se pusieron en marcha ni por qué Estados Unidos desempeñó un papel fundamental en su establecimiento. Se debió, en gran medida, por emplear la frase que suele usar en sus ataques, a preocupaciones de “seguridad nacional”.

El propósito de las medidas de posguerra era evitar el retorno a las condiciones que prevalecieron en el período de entreguerras, basándose, entre otras cosas, en el entendimiento de que esto conduciría a luchas revolucionarias de la clase trabajadora en los principales países capitalistas, incluido Estados Unidos, que había presenciado enormes estallidos de luchas de clase en los últimos años de la década de 1930.

El orden económico de la posguerra se asentaba en tres pilares: el establecimiento del dólar estadounidense, respaldado por el oro como moneda internacional; la reducción de aranceles y la promoción del libre comercio para evitar el surgimiento de las guerras comerciales y cambiarias que resultaron tan desastrosas en la década de 1930; y la reconstrucción de la Europa devastada por la guerra bajo el Plan Marshall. Los tres se basaban en la fortaleza y el poder industrial de la economía estadounidense.

Contrariamente a las afirmaciones de varios economistas burgueses y no pocos autoproclamados marxistas de que el auge económico del capitalismo de posguerra que le siguió había refutado el análisis marxista del colapso económico históricamente inevitable del sistema capitalista, el marco de la posguerra no superó sus contradicciones fundamentales, sobre todo, la existente entre el mercado mundial y su división en Estados-nación rivales y grandes potencias.

Y en el lapso de 25 años —un período breve desde una perspectiva histórica— estas contradicciones emergieron. El 15 de agosto de 1971, ante el creciente déficit de la balanza comercial y de pagos en Estados Unidos, el presidente Nixon retiró el respaldo en oro del dólar estadounidense, derogando unilateralmente el Acuerdo de Bretton Woods de 1944.

Fue una señal de que el poder del capitalismo estadounidense, base del orden de posguerra, comenzaba a debilitarse notablemente.

La eliminación del sistema de Bretton Woods marcó el comienzo de un nuevo sistema financiero global. En las décadas de 1950 y 1960, las monedas se intercambiaban a tipos fijos. El mantenimiento de estos tipos fijos y la prevención de guerras de divisas exigieron que los flujos financieros y de inversión estuvieran sujetos a una estricta regulación.

Pero con el fin de la conexión dólar-oro, las monedas comenzaron a flotar libremente, lo que significó que los controles de capital y financieros debían eliminarse progresivamente. Se desarrolló un nuevo orden económico internacional basado en la creación de crédito y la libre circulación de dinero en todo el mundo.

El dólar estadounidense continuó funcionando como la base del sistema financiero internacional, pero experimentó una importante transformación. Se convirtió en una moneda fiduciaria, ya no respaldada por el oro, es decir, su valor real, sino únicamente por el Estado estadounidense. Surgió un nuevo orden monetario global.

Como señaló el artículo del Financial Times: «A pesar de que Nixon rompió el vínculo del dólar con el oro en 1971, el dólar se ha mantenido en el centro del universo monetario. De hecho, gracias a su importancia en el sistema financiero global, en expansión y cada vez más interconectado, su importancia no ha hecho más que crecer. Lejos de erosionar su importancia, la crisis de Nixon la consolidó de muchas maneras».

La liberación del dólar de las restricciones derivadas de su vinculación al oro y las consiguientes regulaciones gubernamentales destinadas a mantener un sistema cambiario fijo liberaron al sector financiero de las restricciones impuestas por el régimen anterior, abriendo nuevas y vastas vías para la acumulación de beneficios.

Cada vez más, sobre todo en la economía estadounidense, esto dio lugar a lo que se ha denominado financiarización, la acumulación de beneficios mediante métodos especulativos y parasitarios.

Cuanto más se desarrollaban estos métodos, más regulaciones sobre el capital financiero introducidas en respuesta a la crisis de la década de 1930 se eliminaban, lo que culminó con la derogación de la última ley restante de la época de la Depresión, la Ley Glass-Steagall, por parte de la administración Clinton en 1999.

En 1991, la liquidación de la Unión Soviética por la burocracia estalinista, sumada a la restauración del capitalismo en China y al abandono de las políticas nacionales de desarrollo por parte de los regímenes burgueses de las antiguas colonias, abrió nuevas oportunidades de lucro mediante la globalización de la producción.

Ansioso por aprovecharlas, Estados Unidos exigió la entrada de China en el nuevo orden mundial. La administración Clinton impulsó su admisión en la Organización Mundial del Comercio, que posteriormente fue ratificada por Estados Unidos bajo la presidencia de George W. Bush.

Estados Unidos veía la mano de obra barata de China como una mina de oro y que, dentro del nuevo orden, China permanecería subordinada a él. Pero la economía capitalista tiene su propia lógica implacable, que opera a espaldas de los líderes imperialistas, por muy poderosos que sean.

La oligarquía capitalista china, ahora enfrentada a la transformación del país de una nación de campesinos a una con cientos de millones de trabajadores, además de una clase media con aspiraciones, reconoció que debía ascender en la cadena de valor.

No podía simplemente funcionar como proveedor de bienes de consumo baratos, sino que debía expandir la producción hacia productos más sofisticados basados en tecnología avanzada si quería sostener el crecimiento económico y mantener lo que denominaba 'estabilidad social'.

Sin embargo, este desarrollo ha planteado un desafío existencial a la hegemonía estadounidense. Esto fue reconocido por la administración Obama en 2011 al iniciar su enfoque hacia Asia. Su representante comercial, Michael Froman, escribió un artículo en Foreign Affairs en 2014 en el que reconocía la posición debilitada de Estados Unidos y que el sistema comercial global debía revitalizarse para permitirle desempeñar un papel protagónico.

Sin embargo, estos esfuerzos fracasaron, ya que la balanza comercial y de pagos continuó ampliándose. Y la deuda pública estadounidense ha seguido aumentando a un ritmo que se reconoce como insostenible.

Estados Unidos solo ha podido continuar en la senda de la deuda gracias al papel del dólar como moneda de reserva global. Mientras los inversores, nacionales e internacionales, así como otros gobiernos, mantuvieron el flujo de dinero hacia el mercado de deuda, el estado imperialista estadounidense, con su enorme gasto militar, ha podido seguir funcionando.

En 2023, el comentarista de CNN y News, Fareed Zakaria, expuso esta relación.

“Los políticos estadounidenses se han acostumbrado a gastar aparentemente sin preocuparse por el déficit: la deuda pública casi se ha quintuplicado, pasando de aproximadamente 6,5 billones de dólares hace 20 años a 31,5 billones en la actualidad. La Reserva Federal ha resuelto una serie de crisis financieras multiplicando masivamente su balance por doce, pasando de unos 730.000 millones de dólares hace 20 años a unos 8,7 billones en la actualidad. Todo esto funciona únicamente gracias a la posición única del dólar. Si esta se debilita, Estados Unidos se enfrentará a un ajuste de cuentas sin precedentes”.

Ante esta crisis, en algunos círculos se sostiene la opinión de que, independientemente de las dificultades del dólar, seguirá operando como la moneda mundial.

El artículo del Financial Times sobre la crisis del dólar cita las declaraciones de Mark Sobel, exfuncionario del Tesoro y actual presidente estadounidense de OMFIF, un centro de estudios financieros.

“El dominio del dólar se mantendrá en el futuro previsible porque no existen alternativas viables», afirmó. Dudo que Europa pueda organizarse, y China no abrirá pronto su cuenta de capital. Entonces, ¿cuál es la alternativa? Simplemente no la hay”.

Las afirmaciones de Sobel sobre la incapacidad de Europa y China para ofrecer una alternativa al dólar son sin duda ciertas.

Pero su análisis es incompleto porque se basa en una lógica errónea que ignora las lecciones de la experiencia histórica. Se basa en la suposición de que, dado que el comercio y las finanzas globales requieren una moneda internacional, el dólar debe seguir desempeñando ese papel porque no hay nada que lo sustituya.

Sin embargo, la lógica de la situación actual no es que el papel del dólar pueda continuar ni que otra moneda nacional lo sustituya. Más bien, es que la economía mundial se fragmentará cada vez más en bloques comerciales, financieros y monetarios rivales —un conflicto de todos contra todos—, como ocurrió entre las dos guerras mundiales con todas las desastrosas consecuencias que esto produjo.

A pesar de toda su irracionalidad y absoluta locura, las políticas de Trump tienen una lógica. Cada declaración y orden ejecutiva que impone se justifica con argumentos de seguridad nacional: que el orden económico actual ha socavado la capacidad militar de Estados Unidos para librar guerras, y que esto debe rectificarse a toda costa.

La crisis del dólar, por lo tanto, significa que se están gestando rápidamente las condiciones para una nueva guerra mundial, en la que, para Estados Unidos, China —la amenaza existencial a su hegemonía— es el principal objetivo.

Con aranceles fijados en el 145 por ciento, con aún más aumentos por venir, y restricciones a la exportación de productos de alta tecnología a China, Estados Unidos ha impuesto un bloqueo económico virtual contra Beijing. ¿Cuánto tiempo pasará antes de que esto desemboque en un conflicto militar declarado? La historia sugiere que más temprano que tarde.

Las clases dominantes, tanto en Estados Unidos como a nivel internacional, no tienen solución a la crisis del sistema capitalista que presiden. En todas partes, su respuesta al colapso es la guerra económica, el aumento del gasto militar y la evisceración de los derechos democráticos mediante la imposición de regímenes fascistas y autoritarios.

La clase obrera internacional es la única fuerza social capaz de resolver de forma progresista la crisis histórica del sistema capitalista, ejemplificada con tanta claridad en la crisis del dólar. Pero para que ese poder se materialice, debe asumir y luchar por la perspectiva de la revolución socialista.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 18 de abril de 2025)